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焦煤期貨價格追漲需謹慎 后市提防沖高回落風險

焦煤期貨價格追漲需謹慎 后市提防沖高回落風險

今年黑色行情波動較大,受供需面以及政策面利好驅動,下半年以來焦化企業接二連三上調焦炭價格。一方面是鋼廠高爐開工率持續回升,而焦炭供給相對有限,供需面支撐,焦化企業庫存去化明顯;另一方面,下游鋼鐵需求好于預期,鋼價也出現大幅上漲,加之鋼廠補庫需求,焦炭上漲得到支撐。而焦炭市場強勢帶動焦煤市場供需面轉暖,加之焦煤供給端擾動,焦煤期貨價格年底也出現大幅拉漲走勢。不過,目前鋼鐵產業鏈利潤已經處于高位水平,隨著淡季影響加大,自下而上的支撐恐將減弱,焦煤期貨價格追漲需謹慎。

供需錯配推升焦煤價

數據顯示,10月我國焦炭產量為4000萬噸,環比減少59.1萬噸,減幅為1.46%;同比增加121.7萬噸,增幅為3.14%。2020年是“十三五規劃”和“打贏藍天保衛戰三年行動計劃”收官年,焦炭主產區針對焦化產能淘汰和置換辦法提出具體政策,包括“以鋼定焦”、淘汰4.3米以下焦爐等措施。據有關機構統計,2020年1—11月底,全國焦化產能累計淘汰4067萬噸,累計新增3110萬噸,凈淘汰957萬噸,尤其是10月以來,山西焦化去產能普遍超出市場預期,預計12月還將有2233萬噸焦化產能待退出,主要為山西、河南、河北等地,而12月新增焦化產能僅為1054萬噸,如焦化去產能執行到位,全年焦化產能凈淘汰2136萬噸。從每噸粗鋼消耗0.5噸焦炭計算,10月焦炭需求量為4610萬噸,而同期焦炭產量僅為4000萬噸,焦炭供給缺口達到610萬噸。

在高利潤刺激下,焦企產能利用率處于高位,焦炭供應主要是受焦化去產能進程的影響,且由于焦爐從投產裝煤到滿產需要一定時間,一般在1—3月左右,因此產能置換存在一定的時間差,實際供給始終處于偏緊格局。下半年隨著國內經濟加速復蘇,下游焦鋼企開工率持續高位,焦炭價格自2020年7月起開啟上行趨勢。下游焦炭、鋼材等產品價格在四季度進入上行通道,高利潤進一步驅使下游焦鋼企積極生產。焦價強勢下,焦煤價差持續擴大,焦企對焦煤漲價接受度提升,為煉焦煤價格釋放了補漲空間。

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